盈利前景堪忧 - “家装第一股”东易日盛IPO

东易日盛1月7日在深交所网站刊发招股书，公司拟采用网下向询价对象定价配售与网上申购资金定价发行相结合的方式，预计发行股票不超过3358万股。这意味着中国家装行业第一股将正式登陆A股市场。

公开资料显示，东易日盛是国内较早介入家居装饰行业的企业之一，公司成立于1997年，主要从事居室装饰设计、工程施工、配套木作产品研发、生产及全国性家装品牌特许经营。经过十余年的创新发展，已成为国内最具品牌价值的家装企业，是行业内外公认的中国家装第一品牌。

根据发行时间安排，东易日盛家居装饰集团股份有限公司将于1月8日至1月10日在北京、上海、深圳三地进行发行A股的询价推介工作，1月14日确定发行价格。

值得注意的是，有媒体记者发现，该公司2011年净利润78.63%的高增幅背后藏有玄机，东易日盛在2010年通过一次股份支付，降低了当年的利润基数。如果按实际净利润水平计算，2011年起净利润已经在下滑。

分析人士认为，东易日盛净利润下滑与房地产(行情 专区)市场收紧及行业竞争激烈不无关系。东易日盛营业收入大部分来源于家装工程收入，家装行业与房地产业具有正相关性，直接受到房地产行业周期的影响。

除了房地产行业大环境影响之外，东易日盛易还面临激烈的同行业竞争。同业中，既有以业之峰、龙发为代表的全国性家装公司;又有苏州红蚂蚁、杭州九鼎、武汉嘉禾为代表的区域性家装公司;还有以居然之家等家居卖场为代表的间接竞争对手。同样从事家装行业的北京居泰隆科贸有限公司更公开撰文，称其营业收入、规模与东易日盛相当，应当列入东易日盛竞争对手名单。